Endaka (em japonês: 円高, lit. iene caro) ou Endaka Fukyo (em japonês: 円高不況, lit. recessão do iene caro) é um estado em que o valor do iene japonês é alto em comparação a outras moedas. Como a economia do Japão é altamente dependente das exportações, isso pode fazer com que o país entre em uma recessão econômica. O oposto de endaka é en'yasu (em japonês: 円安, lit. iene barato), em que o iene está baixo em relação a outras moedas.
História
Origens As origens do endaka começaram em 1971 com o Acordo Smithsoniano. O termo foi cunhado com seu primeiro uso em 1985 durante o Acordo de Plaza, no qual o iene foi fortemente reavaliado do dia para a noite. No entanto, o seu uso no contexto de recessão ocorreu pela primeira vez em 1992, quando a economia do Japão desacelerou, e novamente em 1995, quando o iene atingiu sua então máxima pós-guerra de 79 por dólar. O Japão tem lutado para manter o seu iene baixo para ajudar os exportadores. China, Singapura e Hong Kong normalmente têm uma taxa de câmbio alvo e compram moedas estrangeiras para mantê-la. Contudo, a China, assim como o Japão, começou a colocar-se numa situação difícil com os seus enormes superávits.
Após o estouro da grave bolha da crise imobiliária em 1992, as taxas de juros do Japão caíram para quase zero. Juntamente com poupanças gigantescas acumuladas ao longo de décadas a partir de superávits no exterior e a disparada do iene, o Japão tentou uma série de medidas para enfraquecer sua moeda. Primeiro, começou a comprar propriedades no exterior, como o Rockefeller Center na cidade de Nova York em 1990, além de investir em títulos corporativos dos EUA. Após enormes perdas imobiliárias, o país desistiu dessa estratégia. Outra tentativa foi a intervenção estatal do BOJ nas reservas em moeda estrangeira, que finalmente abandonou em 2004 após acumular quase um trilhão de dólares. O Japão também investiu diretamente na Fannie Mae e em outros títulos hipotecários, detendo quase um trilhão de dólares nesses títulos. Outra medida ainda foi emprestar enormes quantias de dinheiro a bancos dos EUA e da Europa a taxas de zero por cento, o que começou para valer em 2004, também conhecido como o massivo carry trade (via empréstimos bancários denominados em ienes para investidores estrangeiros). Os bancos norte-americanos e europeus então emprestaram esse dinheiro a proprietários de imóveis na América, bem como a grandes investidores imobiliários no Oriente Médio. Isso efetivamente manteve o iene em níveis de 120 ou mais fracos em relação ao dólar. O endaka foi desencadeado novamente em 2008. O iene passou de flutuar perto de 120 para flutuar perto de 90. Acredita-se que esta tenha sido a primeira vez que o endaka contribuiu para uma recessão mundial, e não apenas para uma recessão japonesa. Embora a causa imediata da recessão seja amplamente considerada um aumento na inadimplência de crédito (principalmente fora do Japão) causando uma perda de confiança nos mercados de crédito (uma crise de crédito), o iene estava financiando esses investimentos através do carry trade, no qual os empréstimos eram feitos a taxas de juros quase zero em ienes para financiar a compra de dívidas não denominadas em ienes que tinham taxas de juros mais altas. À medida que o valor do iene aumentava, trilhões de dólares em acúmulo de carry trade ao longo de anos foram rapidamente revertidos em questão de dias, e houve pressão para vender esses ativos para cobrir os empréstimos em ienes mais caros, diminuindo assim o crédito disponível e acelerando a crise. Em 2011, o iene havia atingido 81,1129 por dólar americano. Gary Dorsch do Global Money Trends estimou em 2008 que 6 trilhões de dólares americanos (610 trilhões de ienes) estavam envolvidos no carry trade do iene. O Japão viu um novo endaka após o massivo Sismo e tsunami de Tohoku de 2011, atingindo brevemente 75,5 em relação ao dólar. Novamente, após a crise do teto da dívida dos EUA em 2011, o iene subiu de forma lenta, mas segura, de volta às máximas pós-tsunami. O iene permanece sob imensa pressão devido à riqueza acumulada do exterior e a um superávit em transações correntes, apesar de um impacto mensal recorrente de US$ 5–10 bilhões devido a combustíveis fósseis importados após a paralisação das usinas nucleares. Com a China procurando diversificar os seus 3 trilhões de dólares de câmbio para ienes, um enfraquecimento do iene japonês é limitado pelas compras chinesas.
Cronologia
1971: O Acordo Smithsoniano reavaliou o iene de 360 para 308 por dólar. 1973: O iene enfraqueceu durante a crise de energia. 1978: O iene se fortaleceu para 180 por dólar, resultando no primeiro endaka. 1979–1984: O iene permaneceu entre 200–250 por dólar. 1985: O Acordo de Plaza reavaliou o iene de 250 para 160 por dólar. 1986–1988: O iene fortaleceu-se ainda mais para 120 por dólar, resultando no segundo endaka. 1989–1995: O iene flutuou entre 100 e 160 por dólar. 1995: O iene subiu para uma então máxima pós-guerra de 79 por dólar, resultando no endaka fukyo. 1997: Crise financeira asiática, o iene caiu para 147 por dólar. 1997–2004: O Banco do Japão combate a valorização do iene, o aumento das reservas cambiais, o aumento vertiginoso da dívida nacional e o endaka fukyo. 2004: O Banco do Japão abandona a intervenção ativa e promove o carry trade do iene. Agosto de 2008: O iene se fortalece devido ao colapso do petróleo. Isso desencadeia uma reversão do carry trade que cortou 5,9 trilhões de dólares do carry trade em ienes e 1,2 trilhões de dólares em empréstimos de ienes (7,1 trilhões de dólares no total), aumentando a severa escassez de crédito internacional que levou à crise financeira de 2008. 2010: A crise da Zona Euro fez com que o iene subisse para o maior nível em nove anos em relação ao euro, atingindo 107 por euro. 2022: O iene enfraquece para 145 por dólar, provocando a intervenção do Banco do Japão para estabilizar as taxas de câmbio.
Ver também Carry trade
Referências
Ligações externas Quantificando o Carry do Iene (em inglês)